近期出炉的数据显示，美国10月份零售额下降0.1%，为七个月来首次下降。接下来，美国将进入假日购物季节，这种下降是否会持续？

当地时间16日，全球最大零售商沃尔玛股价收盘下跌8.1%，因为沃尔玛预测假日季消费者支出将走弱。沃尔玛的业绩经常可以被用作衡量美国消费者情绪的指标。

沃尔玛首席财务官雷尼（John Rainey）表示，“疲软”从10月份就开始了，此后的销售“有些不平衡”，而“与90天前沃尔玛上一次公布业绩时相比，我们有理由对消费者持稍微谨慎的态度”。

此前，不同于欧洲，面对持续的通胀，美国消费者的韧性相对较强。然而此次沃尔玛表示，购物者已经将消费转向必需品和食品杂货，而不再随意购买。

雷尼说：“我们看到顾客正在表现出谨慎的态度，在他们需要的东西价格持续高企的情况下会作出取舍，以便能够买得起他们想要的东西。”

牛津经济研究所资深经济学家德沃拉克（Tomas Dvorak）对第一财经记者表示，预计欧元区的消费支出疲软将持续整个2023年，直至2024年年初。

“未来美国可能会经历通缩”

雷尼表示，沃尔玛的顾客对促销活动反应非常积极，尤其是在有关大件商品的促销活动方面。该公司希望，美国消费者的通胀压力可能会有所缓解。

沃尔玛首席执行官麦克米伦（Doug McMillon）表示，随着鸡蛋、鸡肉和海鲜价格的降低，食品杂货的通胀已经开始正常化。日用百货的定价也有所下降，这将使沃尔玛能够在节假日期间回调定价。

麦克米伦说：“在美国，未来几个月我们可能会经历一段通货紧缩时期。”

“虽然这会给我们带来更大的单位压力，但我们对此表示欢迎，因为这对我们的顾客更有利。”他补充道。

根据沃尔玛16日公布的财报，该企业第三季度可比销售额增长4.9%，高于华尔街预测的3.2%。其第三季度收入为1608亿美元，调整后每股收益为1.53美元，略高于预期。

沃尔玛表示，美国业务的销售增长主要得益于食品杂货和健康保健类商品，而日用百货的销售则略有下降。

假日季消费是否能火

美国10月份零售额下降0.1%，为7个月来首次下降，原因是机动车购买量和业余爱好支出下降，表明第四季度初需求放缓，进一步强化了美联储完成加息的预期。这些数据加上劳动力市场的降温，使经济学家们得出结论，美国央行当前的加息周期已经结束。不过，仍没有迹象表明经济正在陷入衰退。

面对即将到来的假日消费季，雷尼表示，10月开始的销售疲软促使公司对前景更加谨慎。“第四季度通货膨胀问题较小”，他表示，沃尔玛第四季度的销售增长预期低于第三季度，但这完全是受价格上涨的影响，“我们仍然预计消费者会在节假日期间消费”。

国际购物中心协会（International Council of Shopping Centers，ICSC）最新的感恩节周末意向调查发现，从感恩节（11月23日）到“网络星期一”（11月27日）期间，消费者的消费总额预计将达到1300亿美元，比去年同期高出4%。

其中，90%的受访者表示，他们计划在"黑色星期五"（11月24日）周末购物，五分之二的受访者预计消费额将超过2022年。每10人中就有7人计划利用促销活动囤积日常必需品，71%的人表示他们计划提前研究他们想购买的商品的价格，以获得最优惠的价格。

欧洲不少国家也同样会举办“黑色星期五”等类似购物活动。不过欧洲的经济学家对于消费就不怎么乐观了。

欧洲央行最新公布的9月份欧元区消费者预期调查显示，欧元区消费者提高了其短期通胀预期。在收入和消费方面，9月份欧元区消费者预计其未来12个月名义收入将增长1.2%，与8月持平。对未来12个月名义支出增长的预期，从8月份的3.3%上升至3.4%。并且，欧元区消费者对未来12个月失业率的预期升至11.4%，高于前月的11.1%。

调查还显示，欧元区消费者预期收入上涨幅度低于通胀增速，这或令欧洲未来几个月消费降级持续。

“在过去的12个月里，消费主要受到高通胀和实际收入下降的拖累，但我们认为，紧缩货币政策现已成为拖累家庭支出的主要因素。”德沃拉克对第一财经记者表示，“利率上升使储蓄回报对家庭更具吸引力。同时，利率上调也抑制了以债务为资金来源的耐用消费品消费，这一点从家庭低迷的大宗采购意向中可见一斑。”

同时，“私人消费的近期前景岌岌可危。信心再次转差，尽管通胀率有所下降，但实际收入仅勉强增长。劳动力市场的恢复力阻止了情况的恶化，但我们仍预计下半年和 2023年的整体消费将接近停滞。”他预测道，“2024年应该会出现转机，但这将是渐进的。我们预计明年的实际收入增长将更加强劲，而且我们仍然认为欧洲央行将比市场预期的更早降息。问题的关键在于消费者的反应速度。”

分析表明，明年私人消费的复苏步伐可能会令人失望。德沃拉克解释道：“潜在的触发因素可能是欧洲央行利率的长期化，这将进一步抑制信贷条件并放大跨期替代效应，而劳动力市场的疲软可能会影响实际可支配收入，同时促使家庭积累更多的预防性储蓄。”