波司登国际控股有限公司(03998.HK，下称“波司登”）11月27日晚披露23/24财年中期财报。截至9月30日，波司登收入同比增长20.9%至约74.72亿元；经营溢利增长30.2%至12.31亿元；净利润增长26.5%至9.16亿元。自2018年战略转型，波司登营收和净利润连续6年创同期历史新高。

据了解，波司登的主营业务包括品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务、女装业务、多元化服装业务等。

品牌羽绒服仍是波司登集团的最大收入来源，期内，该业务收入增长28.1%至49.40亿元，占总收入的66.1%，贴牌加工管理业务、女装业务和多元化服装业务分别同比上涨7.8%、15.4%和9.8%，分别占收入的27.3%、5.3%和1.3%。库存周转天数为160天，较去年同期下降21天。

按品牌划分业务收入来看，波司登主品牌增长25.5%至44.21亿元，占总销售额91.3%，雪中飞增长52.2%至265.4百万元，冰洁则同比下降了65.3%至12.8百万元。

毛利率方面，波司登集团整体毛利率较去年同期持平，约为50.0%。其中，品牌羽绒服业务毛利率下降2.4个百分点至61.2%，对此，波司登表示，主要由于在23/24上半财年，品牌推出的防晒服产品收入增速较羽绒服产品更快，而此类产品毛利率相较羽绒服产品略低。因此，由于产品结构的调整带动品牌羽绒业务板块毛利率下降。但由于品牌羽絨服是波司登最大的业务单元，其收入增速在23/24上半财年快于其他业务单元，对收入及毛利的贡献占比提升，且品牌羽绒服业务板块毛利率较贴牌加工管理业务及多元化服装业务更高，故整体毛利率较去年同期持平。

波司登的线下网点数量近两年呈减少趋势，2022年财报显示，波司登羽绒服业务的常规零售网点（不含旺季店）总数较上一财年同期净减少386家至3423 家；自营零售网点净减少327家至1399家；第三方经销商经营的零售网点净减59家至2024家。22/23中期，波司登羽绒服业务的常规零售网点（不含旺季店）总数较上一财年期末净减少110家至3313家；自营零售网点净减少193家至1206家；第三方经销商经营的零售网点净增加83家至2107家。但线上业务也有逐渐发展，23/24财年中期财报披露，品牌羽绒服业务线上销售收入达11.33亿元，实现同比增长23.8%。

今年羽绒服市场竞争较为激烈，且面临全球原材料价格上涨，波司登执行董事兼执行总裁梅冬在业绩会中表示，“关于羽绒服的成本，从市场23年度的大趋势来看，成本从趋势角度肯定呈上行涨价趋势，但我们公司通过年度的材料性采购，通过战略攻方合作等，我们有一部分产品的成本维持 7 年不增长，另外还有一部分创新类的产品保持低个位数的增长。”

定价方面，执行董事兼执行总裁梅冬表示，为了更好地满足消费者的需求，公司把主销价格带分位三类。第一类是1000-3000元稳大盘的价格带，这个价格带的产品整体进行了时尚功能的品质升级，但价格持平去年；第二类是 3000 块以上中高端价格带，公司布局整合了全球优质的资源，力图向上创新发展，满足主流中高端人群对品质的追求；第三类是为了顺应今年消费趋势，波司登做了产品价格带更宽的布局。“我们通过主销价格带的有效的布局，既要实现品牌持续向上发展，又能实现营收利润的好结果。”

作者：郑皓元

主编：陈俊宏