文 | 金卫

最近，有微博话题#东方雨虹1400多名员工浮亏超15亿#，直指东方雨虹推出的2021年员工持股计划，1400多名参与员工人均买入近200万，由于股价持续下跌，加了一倍杠杆浮亏50%，也就是说本金（人均100万）已经亏完了。

11月10日，东方雨虹通过互动平台回应：2021年员工持股计划没有被平仓，实际控制人李卫国为员工持股计划已提供了增信担保，无需补充保证金。

11月13日，东方雨虹低开低走，最大跌幅6%，截止收盘，东方雨虹报于22.64元，总市值570亿。2021年6月，东方雨虹创出63.7元高点，其后股价一路下跌，市值较高点缩水了千亿。

老板兜底收益

东方雨虹，主营业务为新型建筑防水材料的研发、生产、销售及防水工程施工业务，是建筑防水材料行业的龙头。

2021年，东方雨虹计划推出了一项员工持股计划。当年3月27日，东方雨虹发布公告，员工持股计划的持有人总人数为1611人，员工持股计划设立时的资金总额为不超过17亿。

员工持股计划设立后将成立资管/信托产品进行管理，并全额认购该资管/信托产品的次级份额。资管/信托产品按照不高于1:1的比例设立优先份额和次级份额，次级份额由本次员工持股计划全额认购。

东方雨虹为了这次员工持股计划，还特意设定了针对持有人层面的绩效考核指标，“只有在考核年度绩效考核达标的情况下，持有人才能获得其持有的对应部分员工持股计划的全部权益。”

2021年4月30日，东方雨虹发布员工持股计划进展公告，本次员工持股计划的自筹资金总额为 13.77亿，最终参与对象为 1411 人，其中董事、监事和高级管理人员 8 人，中层管理人员及其他核心骨干员工 1403人。

截至 2021 年 6 月 23 日，东方雨虹2021 年员工持股计划完成股票购买。根据公告，员工持股计划证券账户累计购买公司股票 4947万股，占公司总股本的 1.96%，成交总金额为 27.59亿，成交均价为 55.78 元/股。

其中通过二级市场连续竞价交易方式累计购买公司股票 3447万股，成交总金额为 19.5亿，成交均价为 56.65元/股；通过大宗交易受让控股股东、实际控制人李卫国持有的1500万股，成交总金额8.07亿，成交均价为 53.79元/股。

东方雨虹公告提到，2021 年员工持股计划的资金来源为公司员工合法薪酬、自筹资金、金 融机构融资以及法律、法规允许的其他方式等。员工自筹资金与融资资金的比例为 1:1，海通证券为员工持股计划提供融资买入证券的服务，实际控制人李卫国为海通证券融出本息提供连带责任保证担保及承担追保补仓等义务。

另外东方雨虹公告还提到，李卫国对参与员工持股计划的员工资金提供托底保证。即所有股票变现后，最终金额所计算出的员工自有（自筹）资金年化收益率如低于8%，则由李卫国对员工自有资金本金兜底补足。

这次员工持股计划所购买的股票锁定期为 12 个月，自公告最后一笔标的股票过户至本员工持股计划名下之日起计算，即 2021 年 6 月 23 日至 2022 年 6 月 22 日。

员工持股计划亏损

在员工持股买入期间，东方雨虹最高股价涨至63.7元，其后一路下跌，2022年10月，东方雨虹最低跌至22.5元，其后有一波反弹，反弹至今年初的39.4元，之后，东方雨虹的股价又一路下跌，跌至如今的22. 6元。如果较高点算下来，东方雨虹的市值缩水了1035亿。

由于加了一倍杠杆，当跌幅达到50%，相当于本金亏完，一般券商会进行强平。

2023年三季报，员工持股计划在三季度持股减少22%，约一千多万股。东方雨虹回应称，员工持股计划锁定期已于2022年12月22日届满，出于主动适当降低杠杆的考虑，管理委员会根据员工持股计划的安排和市场情况择机出售标的股票。

资料显示：今年三季度东方雨虹的均价为28.6元，相对于55.78元的买入均价，亏损幅度为48%。

目前，员工持股计划仍有2000多万股在手。当前价格为22.64元，按当时买入时的成交均价55.78 元/股计算，这部分的员工持股计划的股价不止腰斩，跌幅达到59%。

如果说，按最新跌幅59%计息，相当于当初的27.59亿亏了16亿，与市场传闻中的亏损15亿相当。

由于员工持股计划中存在杠杆，因此，员工持股计划的本金基本亏损完毕。

东方雨虹的员工持股计划，也引发外界对其公司经营的担忧。

有投资者询问，2021年实施的员工持股计划价格远高于目前股价且公司还加了杠杆，请问李董有足够的资金实力保障员工能及时全额退出吗？是否会发生员工集体兑付困难影响企业生产经营的情况？

10月27日，东方雨虹回复称：截止10月26日，公司实际控制人李卫国及其一致行动人累计质押股份占其所持公司股份的43.09%，质押股份比例不高，质押风险可控，不存在平仓风险。

同时，东方雨虹再次强调，本次员工持股计划清算阶段，所有股票变现后，根据可分配给员工的最终金额所计算出的员工自有（自筹）资金年化收益率如低于8%，则由李卫国对员工自有资金本金兜底补足。

11月10日，东方雨虹再次就“员工持股计划有没有被平仓，需不需要补充保证金？”的提问答复称，2021年员工持股计划没有被平仓，且公司实控人李卫国通过部分股票质押的形式为员工持股计划已提供了增信担保，担保物充足，无需补充保证金，不存在被强制平仓的风险。

目前，员工持股计划还没有强平，东方雨虹的股价是波动的，涨跌都有可能，另外，东方雨虹最新回复依然表示李卫国会对员工自有资金本金兜底补足。

董秘12灵魂之问引热议

10月25日晚间，东方雨虹发布了2023年三季报，今年前三季度，公司实现营业收入约253.6亿元，同比增长8.48%。归母净利润约23.53亿元，同比增长42.22%。经营活动产生的现金流量净额-47.6亿元。

作为与房地产紧密连接在一起的防水建材企业，近两年东方雨虹的利润也出现了大幅下滑，2022年，东方雨虹毛利率跌至十年来的最低水平，为25.77%，较2021年的30.53%下滑15.61个百分点。

与此同时，东方雨虹的应收账款亦在逐年增加。2021年至2023年前三季度，东方雨虹的应收账款分别为87.64亿元、108.79亿元、151亿元。

针对公司存在的因收账款风险，东方雨虹曾在2023年半年报中称，公司营业收入规模逐年上升，应收账款随之攀升，未来存在因应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能。

东方雨虹在2023年三季报中针对应收账款较期初余额增加38.8%解释称，主要系公司收入增加导致应收账款增加。

值得一提的是，东方雨虹董秘张蓓10月份在朋友圈发布了一篇“灵魂12问”，引发市场热议。

这篇近800字的小作文中，张蓓用一连串的问题表达了自己对当前公司股价持续下跌的迷茫和疑惑。张蓓发出灵魂拷问：“为什么我们公司的股价会跌得这么惨？”“东方雨虹有着良好的业绩表现和业务前景，但为什么市场对此视而不见？”“这个世界到底怎么了？”

在东方雨虹股价连续下跌之际，1400多名东方雨虹的持股员工也受到市场关注。对东方雨虹有何看法，欢迎在下方留言。