行业主要上市公司：中国信达(1359.HK)、中国华融(2799.HK)、海德股份(000567.SZ)等

本文核心数据：中国房地产行业不良贷款率变化情况;中国房地产开发业贷款余额及增速;大型国有商业银行对公房地产业不良贷款率等

房地产行业不良贷款率居高不下

根据我国国资委、大型商业银行的数据，自2015年起，我国房地产开发行业不良贷款率就维持在4%及以上，相比2014年及之前的年份，长期处于较高的水平。房地产行业长期居高不下的不良资产率增加了不良资产处置的需求，而2021年以来，房地产行业波动剧烈，这一需求将持续增长。

注：2022年数据为大型国有商业银行房地产不良贷款率均值。

房地产行业贷款余额持续增长

从房地产开发行业贷款余额来看，2018年至2023年上半年，我国房地产开发行业贷款余额持续增长，但增速有所下滑。截至2023年上半年，我国房地产开发行业贷款余额为13.10万亿元，同比增速为3.23%。

大型国有商业银行房地产不良贷款率大幅增长

大型国有商业银行对公房地产业不良贷款率来看，2022年房地产不良率明显较2021年更高，2022年房地产行业动荡加剧，暴雷事件频出，导致各家大型国有商业银行不良率显著上升。其中，受影响最大的是中国银行，其对公房地产业不良率达到了7.23%;相对受影响最小的是邮储银行，房地产不良率仅升至1.45%。

政策支持不良资产处置公司纾困房企

2021年以来，我国在政策端持续发力，通过对AMC公司创新业务的支持，协助AMC公司纾困房企，从多个维度入手，积极协助房地产行业解决其逾期贷款、债券等问题。

不良资产基金运作模式

近年来，通过房企与AMC公司的不断探索创新，不良资产基金应运而生。操作层面，房企与AMC合资设立不良资产处置基金管理公司，该基金管理公司作为GP，房企与AMC从债权人处受让不良资产，并作为LP共同出资组建不良资产基金。不良资产基金可以向机构或个人投资者募集基金(作为LP)，通过撬动杠杆并购获取更高的投资回报。不良资产基金交由基金管理公司委托管理，进行资产处置的同时，房企与AMC作为基金管理人能获取一定的基金管理费用。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国不良资产处置行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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