弱势已久的光伏行业终于又迎来了强势表现。

金刚光伏、东方日升、钧达股份、晶澳科技、爱旭股份等10来家公司涨停，光伏产业链出现了整体性爆发，引来了资金的重新关注。

现在光伏电池、锂电池和电动汽车已经成为外贸出口的新三样，正在将中国智造的实力展现在全球消费者面前。

从出口数据来看，2024年一季度国内光伏硅片、电池片、组件出口量继续保持增长，分别达到14.4GW、13.3GW、62.8GW的规模。

不过大家肯定纳闷的是，既然出口数据这么好，为什么光伏行业之前表现这么差呢？

如果要理清这个事情，我们还是从行业供需两方面来看。

首先从市场需求来看，现在以及未来的国内外光伏组件需求量还在持续增加，需求方面整体上没有问题。

从发电成本来看，2023年国内地面光伏系统每度电成本（LCOE）降到了0.27元以下，预计2024年光伏系统发电成本还将下降到0.24元以下。

相比之下，核电每度电的发电成本大约在0.4元，风电发电成本大约在0.5元以上，光伏发电平价入网已经可以有非常好的经济效益，建设新的光伏发电厂有利可图。

全球范围内来看，2023年光伏装机量超过440GW，光伏组件需求量超过500GW。2024年预计新增装机量可以达到500GW左右，光伏组件需求量大约有625GW。

2023年国内光伏新增装机规模超过216GW，2024年一季度新增装机45.74GW，继续保持增长的势头。

如果再考虑到其他因素导致的能源稳定问题，长期来看，光伏市场需求量更有更大的增量空间。

既然全球市场的光伏组件需求没有问题，问题就显而易见了，那就是国内光伏行业产能出现了严重过剩的问题。

过去三年，光伏行业的大好前景吸引了新老玩家的热情，纷纷开足马力扩张产能，因此导致市场供应量大幅增长，同质化竞争导致了光伏组件价格持续下降。

2024年第一季度，光伏电池和组件产量分别增长64.3%和48.9%。目前，国内光伏行业整体产量已经达到了1000GW的产能，已经超过全球现有总需求，市场供需严重扭曲。

这种同质化的无序竞争自然带来了极大的资金浪费，既然市场这只无形之手没有发挥作用，有形之手也就不得不出手了。

中国光伏行业协会组织召开了“光伏行业高质量发展座谈会”，开始统一规范行业发展中的产能问题，这意味着行业内的落后产能将会加速出清，行业开始出现触底回升信号。

那么，光伏行业整体来看，哪些环节更值得关注呢？

从光伏行业来看，产业链中上游主要是各种原材料和设备供应商，包括硅片和胶膜、玻璃、银浆、焊带等各种辅料。

光伏行业下游就是电池生产厂商，晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技、通威股份等知名厂商正是其中的代表。

2023年，国内106家光伏上市公司总共实现营业收入1.66万亿元，同比增长12.16%；但是净利润却只有1464.85亿元，严重下滑。

相比之下，15家光伏设备上市公司中却有12家企业营收和净利润都出现同比增长，业绩表现明显优于行业整体表现。

其实也很容易理解，光伏企业持续加码产能，光伏新技术的进步也带来新的设备需求，作为光伏卖铲人的设备企业自然成为最大受益者。

晶盛机电，正是光伏设备领域的佼佼者，2023年营收和净利润都位居设备行业第一，已经成为全球光伏设备技术和规模双双领先的龙头企业。

目前，公司在光伏设备领域已经实现了硅片、电池、组件设备的全环节覆盖。尤其是第五代低氧单晶炉研发成功，能够有效提升电池片光电转换效率；还开发了兼容BC电池和TOPCon电池工艺的多种电池片设备，在光伏电池技术路线的变革中紧跟N型电池的潮流。

能够在光伏设备行业有这么出色的表现，自然也离不开公司在技术研发方面的持续投入。2023年公司研发费用高达11.45亿元，同比增长43.83%，继续保持大幅上涨的趋势。

公司研发投入也带来了丰厚的回报，这不仅体现在公司的全球市场地位，更体现在公司的营收和净利润表现。

2023年，公司全年营业收入179.8亿元，同比增长69%；归母净利润45.6亿元，同比增长56%。

公司的业绩表现明显好于整个光伏行业增收不增利的情况，2023年公司的净资产收益率ROE高达35.56%，贵州茅台作为公认的大白马也只有34.19%，赚钱能力堪称优秀。

2024年一季度业绩依然优秀。公司实现营业收入45.1亿元，同比增长25%；归属净利润10.7亿元，同比增长21%；在2023年的基础上继续保持了稳步上涨的势头。

随着光伏行业产能的扩张，公司出货量也是持续增长，在手订单非常充裕。

公司年报显示，2023年底合同负债保持107.2亿元规模，同比增长13%。目前公司还没有交付的设备合同合计282.6亿元，2023年全年新签订单大约在173亿元，继续保持增长。

即便是在光伏行业表现如此优秀，公司也没有满足现状，已经积极介入半导体设备和耗材业务，开辟新的业绩增长点。

目前，公司的半导体设备已经应用在大硅片、先进封装、先进制程等重要环节，在材料耗材方面布局了碳化硅衬底、石英坩埚、金刚线等重要产品。

未来，光伏设备的增量市场是公司成长的第一曲线，光伏耗材和半导体耗材是第二曲线，半导体设备是第三曲线，三驾马车齐头并进。

整体来说，随着光伏行业新政策在后期的积极推进，市场供需将会逐步恢复正常，行业头部企业业绩也将触底反弹，从底部阶段走出来。

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来源：飞鲸投研