本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 黄兴利 北京报道

在12月28日一鸣食品近85%股份解禁之前，其已先在资本市场爆火了一把。此前已经三连板的一鸣食品，在12月8日经历了跌宕起伏的一天，开盘不到20分钟涨停后又开板起伏，在收盘前急剧下滑，当天跌幅5.72%。不过将时间拉长，在近期整个大盘疲软的情况下，其近一个月股价增幅依旧达到了38.63%。

作为一家从事新鲜乳品和烘焙食品业务的温州企业，一鸣食品近九成营收来自华东地区，而这个地区不仅有光明乳业坐镇，还有新乳业的不断进击。在体量上难以与其抗衡的一鸣食品自然存有竞争压力。对此，该公司相关工作人员12月8日对《华夏时报》记者表示，“公司基础性需求是解决营养早餐，这在华东地区本身具有较大的发展空间，明年预计会在华东地区新开发27个地级市。”

股市遭“热炒”

近日，寂寂无名的一鸣食品在资本市场大放异彩。在经历三连板后，12月8日，其股价开盘不到20分钟再次涨停，不过在经历开板起伏后，最终当天收报16.65元/股，跌5.72%，换手率达到了76.49%，总市值66.77亿元。

自11月17日开始一鸣食品股价便开始冲高，经历3个交易日拉涨后，在11月22日涨停，近一个月以来，其股价增幅达到了38.63%。在整体大盘不佳的情况下，该公司为何如此受投资者青睐？对此，香颂资本董事沈萌对《华夏时报》记者分析认为，主要是由于近期有市场传言，受冬季病毒传播等因素影响，部分地区要求居民做好更长时间的食品储备，对相关板块概念起到推动作用，游资也借此炒作个股。

一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，2020年底上市。但上市后一鸣食品净利润表现一直差强人意。2020年至2022年，其营收从19.47亿元涨至24.33亿元，但其净利润却分别为1.32亿元、2025.78万元、-1.29亿元。不过在疫情之前的2017年至2019年，该公司净利率水平还是可观的，基本维持在8%左右。

今年以来，一鸣食品业绩表现虽然有所回暖，但净利率水平依旧不高，前三季度营收为19.53亿元，同比增长8.15%，净利润为3544.4万元，同比增长153.52%，净利率为1.82%。

关于近几年其业绩表现不佳原因，12月8日，一鸣食品相关工作人员告诉《华夏时报》记者，“这里面有几个因素影响，首先是整体宏观环境，疫情的反反复复使得公司开店节奏被严重打乱，门店拓展速度受到很大影响，进而使公司整体终端网点布局没有太大的增量，与此同时，2021年、2022年，公司相继对两个生产中心进行投产，在有来自人员配备以及工厂折旧等合计8000万固定成本支出的同时，产能却没有跟上来，进而使得净利润大幅下滑，且在2022年出现亏损；不过经过2023年的稳定调整，目前公司已经站稳了。”

独立乳业分析师宋亮也对本报记者分析认为，主要是受疫情影响，以及成本压力的增大，对一鸣食品来说，虽然门店店铺关了但还需养人。

直营门店的“拖累”

一鸣食品主要以低温产品为主，乳品包括低温巴氏杀菌乳、风味发酵乳、低温调制乳及蛋奶等特色乳制品，烘焙食品包括各式短保质期的面包、米制品、中式糕点等，2022年，其乳品、烘焙营收占比分别为48.43%，38.89%。

销售渠道层面，一鸣食品主要是通过“一鸣真鲜奶吧”连锁门店进行销售，根据官方资料，2002年，全国第一家“一鸣真鲜奶吧”在温州横渎开设，经过20多年的发展，截至今年三季度末，其门店总数已达到2050家，其中三成门店为直营店。

当前一鸣食品销售渠道包括加盟门店、经销渠道、线上销售、直销渠道和直营门店5种。其中加盟门店和直营门店是其主要销售渠道，2023年前三季度，营收占比分别为36.24%、25.04%。

疫情之前，一鸣食品加盟门店一直远高于直营门店，但在2021年，该公司也加大了对直营门店的投入。根据数据显示，2020年末至2022年末，其直营门店数量分别为519家、914家、655家；加盟门店分别为1244家、1225家、1274家。今年前三季度，该公司继续对直营门店进行了优化，截至前三季度末，该公司直营门店数量为618家，加盟门店数量为1432家。

一鸣食品相关工作人员进一步向本报记者透露，在当时疫情环境下，很多加盟商并没有太多信心去投门店，所以其门店拓展速度基本以直营为主，2021年的时候，公司开了很多直营店，最高曾达到900多家，相对应的费用支出也会很多，比如直营店员工、900多家店的租金以及门店摊销折旧费用等。

记者关注到，2021年一鸣食品直营门店大涨的同时，销售费用也在不断增长，该公司销售费用主要包括职工薪酬、折旧与摊销、营销费用等，当年其销售费用增长了35.29%至5.23亿元，销售费用率为22.59%。据一鸣食品上述工作人员透露，2022年下半年公司开始进行对效益不好的门店进行一些大的消化调整，但直到2023年，直营店门店数量才消化至600多家，这个时候来自直营门店端的费用就明显下来了。

数据显示，2022年，一鸣食品销售费用为6.22亿元，同比增长18.93%，今年前三季度，其销售费用则出现了25.18%的降幅，为3.76亿元，销售费用率降至19.23%。

关于接下来门店规划，一鸣食品相关工作人员对《华夏时报》记者表示，之后还是会以加盟为主，直营店会在600家基础上进行一些微调，收益较差的门店以及地处老的城区的门店会被调整掉，总量上肯定以加盟门店为主。

华东地区“战事正酣”

一鸣食品产品主要以低温产品为主，其中低温乳品保质期通常在15天以内，烘焙食品保质期通常在4天以内。当前该公司营收区域分布主要是华东地区和线上销售，其中华东地区营收在2023年前三季度占到了88.46%。

然而，华东地区不仅坐落着同样具有鲜奶产品的光明乳业，新乳业近几年也不断向华东地区发力。根据年报得知，2022年，新乳业“24小时黄金营养乳”在华东地区成功上市，2020年至2022年，该公司在华东地区营收增速都在20%以上，今年上半年，新乳业在华东地区的营收再次增长21.42%至14.36亿元，占比达到27.11%，华东地区成为其第二大营收地区。

一鸣食品相关工作人员对本报记者表示，所有行业都存在竞争，对此公司肯定是保持着开放心态，而一鸣食品在华东区域乳制品跟烘焙产品差不多是1：1的比例，比方客户买一个三明治时，会配备牛奶作为营养早餐来使用，所以虽然在体量上，一鸣食品无法与它们相比，但本身产品定位决定公司还有很大的发展空间。

宋亮也对本报记者分析认为，一鸣食品的开店模式就是在华东地区深耕做精做细，在这方面同类企业很难与其相比，毕竟很多同类企业开这种店并没有取得很好的效果。

对于未来开店计划，《华夏时报》记者从上述一鸣食品工作人员方面得知，当前该公司门店已经覆盖浙江省所有城市，江苏省的南京、南通、苏锡常，安徽的滁州、马鞍山这些地方都有涉及，江西也是开店目标区域，明年预计会在华东地区新开发27个地级市。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰