冲刺IPO背后，温商家族持股95.8%。

作者 | 刘俊群

编辑丨李白玉

来源 | 野马财经

在体育赛事中，经常会发生一些有争议的判罚。放在以前，裁判只能根据双方队员所阐述的情况进行处理。现在，裁判可以通过电脑随时回放、慢放队员的具体表现来给出结果。而画面传输之所以如此流畅、快捷，全靠一个不起眼的连接器。

连接器主要用于传输电流、信号，别看它个头小，背后可是一笔大生意。据产业咨询服务机构“中商产业研究院”预测，2024年全球连接器市场规模将达到954亿美元。近日，一家专注于生产连接器的电子厂——深圳市方向电子股份有限公司（下称“方向电子”）就更新披露《招股书》，拟创业板IPO上市。

野马财经通过《招股书》发现，方向电子是一家典型的温商家族企业，家族合计持有公司95.8%股份。同时，公司与华为、中兴通讯等知名大客户建立了多年的合作。2022年，公司净利润7258.89万元，同比大增167.55%。

年入7亿，华为跃为第一大客户

在智能化时代，人们对科技发展最大的感触就是电子设备无处不在，而且这些设备都拥有外接接口。例如，手机需要连接充电器、电脑要外接鼠标、键盘等，这些操作全靠连接器完成。

按应用场景不同，连接器又细分为通信连接器、工业连接器和汽车连接器等。通信连接器主要应用于数据中心、服务器、通信基站、路由器等通信系统及终端；工业连接器则用于工控机、工业交换机、储能设备、站点能源等工业领域装置；汽车连接器用于传输数据、音频、视频等通信设备。

方向电子主要生产精密连接器，具体包括通信连接器、工业连接器两类。2020年-2023年上半年（下称“报告期”），通信连接器实现的收入占主营业务收入的比重分别为93.02%、88.1%、87.91%和87.95%，是公司营收主要来源。当然，方向电子亦涉及到工业连接器产品，不过占比均未超13%。

来源：《招股书》

《招股书》显示，方向电子以境内销售为主。报告期内，境内销售收入占主营业务收入的比例分别为72.05%、70.55%、69.79%和63.23%。其中，华为、中兴通讯、TP-LINK常年位列方向电子的前五大客户之列。此外，方向电子还通过富士康、智邦科技等客户与通信终端厂商诺基亚、惠普等，建立间接合作关系。

其中，方向电子自华为产生的收入分别为4798.8万元、6042.5万元、6585.04万元和3748.98万元，占期间总营收的9.37%、9.24%、9.13%和12.12%。而方向电子前五大客户报告期内的收入占比为44.79%、39.8%、41.72%和45.92%。

华为在2023年，从此前的第二、三大客户跃居为第一大客户。在方向电子完成股改后，所涌入的6家外部投资机构中，还曾浮现华为前职员的身影。

这些投资机构包括人才二号基金、高新投创投、成都深高投、鹏晨投资、小禾投资及盐城泽通，合计投资6500万元，增资价格为10.5元/股，对应公司估值6.95亿元。

其中，鹏晨投资背后为前海鹏晨投资，2022年12月，前海鹏晨投资通过鹏晨瑞智再次向公司增资了2000万元。在方向电子IPO前，前海鹏晨合计持股3.92%。工商查询平台爱企查显示，前海鹏晨投资的实控人为董玮，曾担任华为供应链管理部总监一职。

来源：《招股书》

此外，方向电子应收账款也呈增长态势，从2020年的1.44亿元增至2022年的1.9亿元。《招股书》显示，应收账款余额前五名客户，合计占比分别为36.92%、35.11%和37.85%。而拖欠方向电子账款的客户主要有台达电子、华为、和硕联合、TP-LINK、共进股份等公司，除和硕联合外，其余客户均为方向电子的前五大客户。

不过整体看，2020年-2022年，方向电子营收、净利双增，营业收入从5.12亿元增至7.21亿元；净利润从0.28亿元增至0.73亿元。

兄弟二人创业

背后温商家族持股95.8%

方向电子的背后是一个温商家族。哥哥王从中出生于1969年，现年54岁，曾在服装贸易行业打拼了11年。小他三岁的弟弟王从辉，23岁时，就在乐清市科讯电脑有限公司任监事，任职期间还做过3个月的销售，2年的贸易工作。

直到2000年6月，兄弟二人合体创立深圳市国利光电子有限公司，从事电子产品购销，不过，该公司已于2019年10月注销。

2003年，二人联手创业伙伴徐贤富、俞直友共同创办深圳市方向电子有限公司（方向电子曾用名），注册资金为118万元，王从辉、徐贤富、俞直友、王从中四人分别持股30%、27%、23%及20%。不过，公司成立半年内，徐贤富、俞直友相继退出。

2020年12月，方向电子股份制改革时，王从辉、王从中、王凯龙咨询、一帆风顺投资、王慧、王从莲分别持股44.73%、34.67%、6.36%、5.64%、5%及3.6%。其中，王慧为王从中的女儿，王从莲与王从辉、王从中为兄妹关系。

来源：《招股书》

2022年11月，王从辉与其女儿王俪珊签订了《股权转让协议书》，王从辉将其持有的方向电子280万股股份以1元对价转让给王俪珊。

股权转让后，2022年12月，方向电子进行第二次增资，美的投资、美智一期、鹏晨瑞智，合计投资7000万元，认购新增股本475.21万元，本次增资价格14.73元/股。

截至10月31日，王从辉、王从中为公司实际控制人，分别直接持有方向电子33.89%、29.32%的股份。

此外，王慧（王从中女儿）、王俪珊（王从辉女儿）、王从莲（妹妹）作为实控人的一致行动人，分别持股4.23%、3.95%、3.04%。三人系实际控制人王从辉、王从中的一致行动人。

也就是说，兄弟二人通过直接、间接持股和一致行动关系的方式合计控制公司的股份比例为84.58%，家族合计持股95.8%，是典型的家族企业。

来源：易维视

但由于王从辉、王从中及其各自女儿合计持股比例较为接近，深交所要求方向电子说明，按照《一致行动协议》约定该持股比例是否会导致公司僵局。

方向电子回复称，王慧、王从莲、王俪珊行使股东权利时均与发行人共同实际控制人的意见保持一致，如果王从辉、王从中就发行人某些权利的行使无法达成一致时，两人将按照两人中持有公司股权比例较大的一方意见为准，即以王从辉的意见为准。

此外，公司若2024年末未能上市，将触发对赌条款。在此前股东增资时，9名股东与王从辉、王从中及其他原股东、公司签署了补充协议，双方约定，公司在2024年末未能上市，投资方有权要求控股股东回购投资方持有的公司全部或部分股份。

与供应商产生合同纠纷

在对赌压力下，方向电子还面临着司法风险，2020年与两家供应商产生合同纠纷。

据工商信息平台爱企查显示，2019年，东莞市首亚塑胶五金制品有限公司（下称“首亚”）为方向电子生产塑胶制品。双方签订《结案协议》，方向电子按月结60天的付款方式支付货款。但首亚表示，方向电子尚欠其2018年12月及库存产品加工费5.06万元，至2020年仍未付。

方向电子承认欠款一事，但同时，也强调首亚有一批价格5.06万元的原材料不合格。

方向电子表示，2019年4月，首亚欠方向电子1826千克原材料，每公斤是27.76元／KG，折合金额为5.06万元，需要退回的材料款和交付的产品款正好相抵，不存在欠货款一说。

之后，首亚补送了1826千克的材料给方向电子，但方向电子品质检验发现，该材料是回收的不合格废料。

方向电子表示，直到2019年10月，方向电子与首亚协商，由首亚将把不合格的原材料送货单原件找出后，双方再讨论折价问题，但首亚置之不理。

不过，广东省深圳市宝安区人民法院认定，方向电子未能提供相关证据，以证明首亚退回的1825公斤PA66水口料质量不合格。最终判处，方向电子向首亚支付加工费5.06万元。

来源：易维视

类似的事情还发生在另一个供应商东莞市展翌精密模具有限公司（下称“展翌精密”）身上。

展翌精密一直为方向电子生产加工模具零件，在展翌精密履行完加工方所有义务后，方向电子则以各种理由拒付，欠加工款共计261.13万元。

不过，方向电子称，展翌精密与其单位采购员串通采用篡改、伪造标书的方法中标，该采购员在供应商招标过程中存在徇私舞弊、私自篡改报价单的严重违法行为。

但广东省深圳市宝安区人民法院认为，方向电子无法证明加工费经人为篡改为虚高的加工费。最终，方向电子仍需向展翌精密支付加工费。

对此，经济学家宋清辉表示，如若供应商不能及时为企业提供好的服务和产品，企业就难以取得长足的成功。此举或会影响公司日常经营，进而波及企业的经营业绩水平。未来，公司应秉承相互尊重、互相信任和长期合作的严谨态度，来处理好和供应商的关系。

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