21世纪经济报道记者 张望 深圳报道

陇神戎发（300534.SZ）扩大生产规模的定增再融资取得进展。

根据1月5日晚间公告，陇神戎发向特定对象发行股票申请文件已被深交所受理。

陇神戎发本次定增拟募资48579.61万元，用于控股子公司普安制药年产5000万盒（3亿支）宣肺止嗽合剂等液体制剂生产线升级改造项目、三化改造及合剂生产线配套建设项目、补充流动资金及偿还贷款。

推进定增再融资之际，陇神戎发的主打产品宣肺止嗽合剂迎来了产销两旺。

“公司的宣肺止嗽合剂目前供不应求，现在是满产生产。”陇神戎发相关人士1月5日下午告诉21世纪经济报道记者，“冬季是宣肺止嗽合剂的销售旺季，用药比较多。”

5000万盒募投7月投产

陇神戎发的3个定增募投项目总投资57439.34万元，拟利用募资48579.61万元。

其中，普安制药年产5000万盒（3亿支）宣肺止嗽合剂等液体制剂生产线升级改造项目投资额为37793.74万元，三化改造及合剂生产线配套建设项目投资额为5645.6万元，补充流动资金及偿还贷款14000万元。

“定增募投的项目已经开始前期建设。”前述陇神戎发相关人士对21世纪经济报道记者说。

而陇神戎发以自筹资金对募投项目进行先期投入，在定期报告中已经有所体现。

2023年半年报显示，陇神戎发报告期内正在进行的重大非股权投资为2个，正是上述前2个定增募投项目。

截至2023年上半年期末，普安制药年产5000万盒（3亿支）宣肺止嗽合剂等液体制剂生产线升级改造项目累计实际投入金额为3477.89万元，项目进度5.11%；三化改造及合剂生产线配套建设项目累计实际投入金额为226.19万元，项目进度4.01%。

事实上，陇神戎发还在加快投入步伐，2023年三季报显示，其在建工程年初为608.62万元，到三季末达到200.68万元，增长了1247.43%。

“主要是子公司普安制药年产5000万盒（3亿支）宣肺止嗽合剂等液体制剂生产线升级改造项目投入建设所致。”陇神戎发对此解释称。

值得注意的是，陇神戎发的部分募投项目可能在募资到位之前就已经投产。

按照1月4日晚间在深交所披露募集说明书（申报稿），普安制药年产5000万盒（3亿支）宣肺止嗽合剂等液体制剂生产线升级改造项目分一期和二期建设。

其中，一期项目2022年6月开始施工，预计2023年底完成验收，随后投入生产；二期项目2023年11月开始施工，预计2024年6月完成验收，2024年7月投入生产。

不过，投产并非满产。公告称，该项目施工建设期2年，第3至5年为投产期，第6年起满负荷运营，生产负荷依次为30%、50%、80%、100%（5000万盒）。

另外，三化改造及合剂生产线配套建设项目拟定的建设期为2年，自2023年5月开始至2025年6月正式竣工验收并投入使用。

对于这2个募投项目，陇神戎发给出的投资回报颇为可观。

陇神戎发的测算显示，普安制药年产5000万盒（3亿支）宣肺止嗽合剂等液体制剂生产线升级改造项目总投资收益率为26.3%，项目投资财务内部收益率（税后）22.8%，项目税后投资回收期（静态）6.36 年。

而三化改造及合剂生产线配套建设项目总投资收益率为20.26%，财务内部收益率（税后）19.15%，项目税后投资回收期（静态）6.77 年。

预期2025年营收15.21亿元

虽然定增再融资还在路上，但陇神戎发已经以自筹资金进行先期投入的募投项目，将很快增加大量产能。

据披露，截至2023年9月底，陇神戎发的合剂产能为2625万盒/瓶，滴丸剂产能为300000万粒。

“合剂主要是宣肺止嗽合剂，滴丸主要是元胡止痛滴丸，这两个产品是公司收入的大头。” 前述陇神戎发相关人士对21世纪经济报道记者表示。

而陇神戎发的募投项目，除了增加普安制药年产5000万盒（3亿支）宣肺止嗽合剂，三化改造及合剂生产线配套建设项目也将最终形成年产1000万盒合剂的生产规模，并将购置元胡止痛滴丸和普药包装生产设备。

陇神戎发的业绩也是依靠独家产品宣肺止嗽合剂和元胡止痛滴丸。

2023年半年报显示，陇神戎发的合剂类产品收入4.02亿元，占比为67.98%；滴丸、片剂类等产品1.3亿元，占比21.93%。由于合剂类产品毛利率高达75.83%，所占的营业利润比例为76.77%，滴丸、片剂类等产品则为18.93%。

受主打产品销售增长推动，2022年，陇神戎发净利润同比增长383.65%，2023年前三季度又同比增长192.27%。

“宣肺止嗽合剂属于普安制药，2023年2月正式并表。”上述陇神戎发相关人士称，“2022年主要是元胡止痛滴丸增长比较多。”

陇神戎发披露资料也表示，长期以来，公司的药品销售收入的主要来源为滴丸，该品种占公司药品销售收入的比例超过90%，2023年公司完成对普安制药控制权收购后，宣肺止嗽合剂成为公司另一主打产品。

陇神戎发于2023年2月以25731.86 万元完成对普安制药70%股权的收购，之后陇神戎发在同年2月9日公告称，普安制药委托陇神戎发生产宣肺止嗽合剂，委托产量不得少于10万盒/月，以缓解普安制药宣肺止嗽合剂产能不足的局面。

由于2022年底以来呼吸道疾病高发，普安制药的宣肺止嗽合剂需求量和销售量激增。据公告，在2023年上半年，普安制药营业收入同比增长约200%。

陇神戎发更是预期未来收入大幅增长。

按照募集说明书（申报稿）测算流动资金需求的预计，2023年至2025年，陇神戎发营业收入分别为9.91亿元、12.28.亿元、15.21亿元。

而2022年和2023年前三季度，陇神戎发营收分别是4.13亿元与8.12亿元。