这几天，“基金经理限薪”再次登上热搜。这也侧面说明，公募薪酬改革已驶入深水区。除了限薪，“变相裁员”、“降薪”等传闻也在市场上频频发酵。多重压力之下，基金经理的日子也开始“紧巴巴”了。

这几天，敏感的基金经理薪酬又一次登上热搜，这次传闻中的限薪“天花板”则降到了350万元。

从最初传言的5000万、到1500万元，如今又缩水至350万元，曾经风光无限的基金经理，在基金整体业绩表现不佳的当下，被给了越来越低的心理“估值”。

遥想风光时期，明星基金经理动辄数千万薪水传言四起，如今的350万元限薪传言，不禁让人感慨“出来混总是要还的”，没有谁能一直站在高岗上。

“基金经理也只是一个工种，只是时代给它加上了耀眼的光环”。越过了高峰之后，当基金经理离职、降薪、裁员等消息频频传来，人们开始重新认识他们。

01、时代的光环

“我们没有听说这个消息”、“类似消息不新鲜，去年前年就有了”……针对“公募基金经理薪酬或将封顶350万元”的热搜话题，多位公募人士对「市界」表示，并未接到薪水限额350万的要求。

实际上，在公募整体业绩不景气的大环境下，有关基金经理限制薪酬的传言早已甚嚣尘上。

早在2020年初，一则“诺安基金蔡嵩松年终奖8000万”的消息曾在业内热传，随后诺安基金出面辟谣。紧接着就又有传言称，基金公司薪酬方案将要调整，上报方案中基金经理的薪酬封顶5000万元。

一年后，蔡嵩松又被传出“年终奖预计超7000万元”，还引发了基民的激烈讨论。当时，诺安基金辟谣称：“这个数字太夸张了”，公司实行密薪制，并不了解其他员工的薪酬情况；公司会根据优秀员工的表现给予一些激励政策，这也是诺安吸引人才、留住人才的方式。

时间来到2022年4月下旬，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，其中提到，要督促基金管理人严格执行薪酬递延制度，严禁短期激励和过度激励行为。

2022年5月又有消息传出，监管要求基金公司应抑制薪酬过高，增长过快，要有对少数冒尖情况的相关调控措施。

2022年6月，中基协正式出台《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，其中提到，基金公司应当建立实施绩效薪酬递延支付制度，递延支付期限不少于3年，高级管理人员、基金经理等关键岗位人员递延支付的金额原则上不少于40%。因此，业内也称这份文件为“限薪令”。

时至今日，关于基金经理薪酬限制的传言就没有停歇过。从最初的5000万、到1500万元，再到封顶1000万元，如今又降至350万元，薪酬“天花板”越降越低，也在侧面折射出在A股磨底的大背景下，公募的日子越来越不好过。

“再牛的偏股基金经理，都得拿着仓位运作，遇到市场整体下行，很难拿到收益。”有公募人士无奈地对「市界」表示。

“其实基金经理，他也只是一个工种，只是过去几年，时代给他加上了比较耀眼的光环，但那也只是时代大势给了他这个光环。”一业内人士指出。

02、有人年薪超过上市公司董事长

薪资，在任何一个行业都是比较敏感的话题，更不消说一向以高薪著称的基金圈，对薪酬问题更是讳莫如深。那么到底是为何，有关基金经理的薪酬屡屡被热议，甚至具体的奖金数额都能人言籍籍呢？

最直接的原因还是，最近两三年，大部分基金产品的业绩都难以令人满意。

据财信证券数据，2023年市场持续大幅下行，在3987只主代码（注：每只基金只有一个主代码，作为基金的唯一标识。主代码之下，不同份额类别也配有不同的基金编码）主动管理型基金中，仅477只年内的复权单位净值增长率为正，占比仅11.96%；而主动权益类基金复权单位净值增长率的中位值是-12.63%。

另据中原银行数据，2023年，全市场6555只主动权益类基金的平均亏损12.01%。

相比之下，固收类基金的业绩都比权益类要亮眼不少。在全市场3771只主代码固收类基金中，有3146只在2023年复权单位净值增长率为正，正收益率达到83.43%；特别是纯债型基金，业绩中位值+3.49%，而被动指数型债券基金的业绩中位值为+2.88%，均大幅优于权益类基金。

此外，那些被基民广泛信任的公募基金“大厂”的偏股型产品，在过去1年，也无一实现正收益。

「市界」统计了市场上偏股型产品管理规模排名前10的基金公司，2023年1月3日至2024年1月3日，这10家公募“大厂”的偏股型产品指数跌幅均超过了两位数。

▲（数据来源/Wind）

在这种情形下，频频传出基金经理千万年薪、上亿管理费……的确在挑动大众的敏感神经，也很难不让基民对主动权益类基金心生吐槽。

除了上面提到的蔡嵩松，易方达基金的“顶流”张坤，也在2023年9月被传“年薪有八九千万”。另外，一些中型公募的基金经理收入也很可观。

据裁判文书网一份民事判决书，2015年4月至2017年6月，长信基金给其国际业务部的原投资总监兼基金经理薛天，开出的税前月薪工资为8.3333万元，此外还包括绩效奖金。2015年薛天拿到的绩效奖金总计为121.33万元，算上每月工资，薛天当时的税前年薪约为220万元。

要知道，长信基金在2015年底的管理规模仅为488.93亿元，当时薛天管理的3只产品，巅峰时总规模也不过3.25亿元左右。另外，据每日经济新闻报道，2020年3580家A股上市公司，董事长的平均薪酬为103.46万元。也就是说，薛天早在2015年的薪资，就超过了2020年绝大部分上市公司董事长。

回到当下，“基金经理薪酬结构一般主要是固定工资+绩效奖金，另外还有公司统一的福利。有些基金公司有股权激励机制，相关基金经理还会享有股权激励的收益。”有公募业内人士对「市界」介绍道。

如果真的350万封顶，对基金经理的实际收入会有多大影响？

“如果以350万作为封顶线，可能会对行业整体的投研薪酬结构产生传导性影响，也可能加快股权激励机制的推广，促进基金经理以更长期的视角与公司成长深度绑定。”上述公募业内人士表示：“具体要看不同公司的薪酬政策和每个人的实际情况。不过，还是有很多基金经理的年薪没有达到350万的。”

“此外，也可能对在公募中那些投资业绩相对突出、对资方有一定吸引力的优秀人才的留存，形成一定的冲击。”该公募业内人士表示：“一般来说，这主要影响规模集中度更大的公司，但也可能会倒逼大公司培养更多新人、做强整个投研体系。另外，还有可能促使公募采取更大力度去卷指数赛道。”

03、公募裁减基金经理

由于薪酬问题确实敏感，再加上各家公募也都实行密薪制，所以公募人士并不清楚基金经理的具体薪酬结构。不过，通过上文薛天的案例，我们也可窥知一二。

该判决书显示，基金经理所在部门收入包括：公募基金管理费收入+主动管理专户产品管理费收入+通道类专户产品管理费收入50%+专户产品业绩报酬的55%。部门成本主要包括：基金尾随、相关税金、居间费用、分成费用、人力成本等。

按照薛天与公司达成的合意（类似约定），在2015年和2016年，以部门收支达到平衡和创造利润为主要考核标准。若产生利润，则利润的100%返还给部门作为员工的绩效奖金，其中薛天应获得当年绩效奖金的87%。

该判决书披露，2016年，薛天所在部门的管理费收入为1182.15万元，扣减部门成本332.04万元后，部门创造的利润为850.11万元。如按照薛天获得当年绩效奖金的87%来计算，他在2016年应拿到的绩效奖金为739.41万元。

如果再加上8万多的月薪，薛天在2016年的税前总收入接近840万。

还是回到那个问题，长信基金只是一家中型公募，在Wind统计的113家公募中，截至2016年底，在管规模排名第39位。如双方按照当时的约定履行，薛天在2016年的收入确实非常可观。

▲（数据来源/Wind）

当然，基金经理也不是躺着就能挣钱的。卷排名、卷待机时长、卷精神状态、卷健康、卷发量……某种程度上，他们所承受的压力与所享受的高薪是成正比的。

“在行情不好的时候，怀孕是会流产的。”一业内人心有戚戚地表示：我自己是有这个经历的，当时就差点流产。所以我个人的选择是先从行业里出来，换个赛道跑跑看。

做出类似选择的基金经理不在少数。Wind数据显示，2023年全年，共有320位基金经理离任，其中就有明星基金经理，比如诺安基金的蔡嵩松。

更多人的选择是“公转公”。比如民生加银基金的原副总经理、FOF基金经理于善辉，在2023年4月离任后，加入博时基金出任投资决策委员会专职委员。

此外，选择调岗转岗退到中后台，负责数据、合同之类的支持性工作的人，也不在少数。“现在基金经理的名声确实不好，很多‘消失’的基金经理，很少人是真的赚饱了，更多人是换岗或者换了赛道。”该业内人认为：“这很正常，任何行业不景气时，都是洗牌的过程。”

能留下的也算幸运，还有一些基金经理被“优化”掉了。

最近有消息指，北京某头部公募开始裁员降薪：“研究员底薪立减25%，基金经理立减30%，2024年1月份生效。”据界面新闻报道，该公募的“投研条线，每个组都有10%的常规优化名额”，将会按照年底业绩完成情况决定去留。同时还表示，该公司作为激进派，虽然往年也有优化，但今年“迫于经营压力，动作要大一点。”

对此，有业内人指出：“其实公募已经市场化了，裁员是很经常的，特别这两年基金销售不行，那销售相关的团队肯定要被优化。”“不过，这应该是近几年该公募首次裁基金经理、研究员。”

当前A股市场持续磨底，类似降薪、裁员等传闻或许还将继续。

（作者 | 路春锋，编辑 | 韩忠强）