21世纪经济报道记者 吴抒颖 深圳报道

房地产行业信心攻防战蔓延到了最优质的房企——万科，这家引领行业二十余年的房企，到了不得不面对金融机构以及资本市场拷问的微妙时刻。

在上周经历频繁的股债波动后，万科于本周一（11月6日）下午召开了金融机构沟通会，深圳国资委、万科大股东深圳地铁和万科管理层，悉数站到台前。

这种战斗在一线的阵势，在近年来国资对房企的支持中并不多见。国资委、大股东深铁下午也提到了对万科的一些实质性支持，包括通过项目合作、优化股权投资结构、债券认购、协调金融机构融资等。强有力的举措，体现了深圳国资对万科的重视。

万科的情况也并没有那么糟糕，作为国内为数不多还能保持“投资级”评级、销售表现也还不错的头部房企，它是被市场悲观情绪累加所“误伤”的。

但是，墨菲定律在金融市场是不可忽视的存在，一旦金融机构对万科形成挤兑，万科将会面临更大的不确定性。此时此刻，万科最迫切需要的，就是这些金融机构对之大力的支持。只有金融机构、购房群体等都对万科有信心，万科才能够挺过楼市最艰难的阶段。

表态

深圳国资此次对万科的支持是全方位的。这是因为，万科在国资系统具有重要影响。

深圳国资委在会上表示，2016年，当万科正常经营受到严重影响时，深圳国资以市场化、法治化方式给予支持，深铁集团入股成为万科第一大股东后，深圳国资从发挥积极股东作用出发，出台了专门制度，以“管资本”方式参与万科治理，并将万科纳入统计报表范围。

万科纳入报表范围后，为深圳国资系统贡献了相当的营收和利润比例。深圳国资委也表示，万科总资产、营业收入、利润总额在深圳国资中占比均超三成以上，万科的经营发展对深圳国资具有重大影响。

正是因为万科的重要性，深圳国资委对万科也提供了前所未有的支持。

深圳市国资委表示，充分认可和信任万科团队的专业性，万科长期坚持稳健的经营策略和财务政策，具备足够的安全性，并未出现传言所说的财务风险、管理风险。

如有需要或遭遇极端情况，深圳市国资委有充分信心、足够的资金资源和工具，通过项目合作、优化股权投资结构、债券认购、协调金融机构融资等一切可能的市场化、法治化手段帮助万科积极应对。

深圳国资委具有丰富的工具箱。其表示可动用的手段包括但不限于通过受让、合作开发等方式加快推进万科大型城市更新项目开发建设；通过协同、合作等方式，提高万科持有的各类投资性房地产的流动性；配合万科优化长期股权投资结构；积极组织市属国有企业市场化方式参与债券认购等工作；积极协调各类金融机构加大对万科融资的支持力度等。

这些举措，在市场看来具有相当的分量。业内人士分析，国资如此立场鲜明地力挺企业实属罕见，这说明此次面对来势汹汹的做空势力和市场过度的恐慌情绪。此外，深圳国资选择与万科共同面对，体现了国资大股东对万科的高度重视。更重要的是，深圳国资不仅有鲜明的表态，还有多项具体举措，无疑是给过度恐慌情绪所影响的市场各方吃下“定心丸”。

驰援

作为万科大股东的深圳地铁，则在会上提出了更详细的支持措施。

深圳地铁董事长辛杰表示，深铁对万科的“实质性支持”过去从未间断，未来更加强化。针对近期资本市场的异常波动，他认为，当下信心与团结尤为重要，30多年来，万科历经多次大风大浪，仍一直走在行业前列，用时间证明了自己。此次万科管理团队也一定会不负众望，以实际行动，消除市场恐慌。

辛杰表示深铁已经准备了丰富的“工具箱”，将根据市场情况进行有序释放以支持万科。

这些具体的举措包括，以市场化、法治化方式，承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为万科注入新的流动性，交易金额预计超过100亿元；同时积极准备，择机购买万科在公开市场发行的债券，提振市场信心。

最后，辛杰再次坚定地表态，万科背后是深圳地铁，深圳地铁背后是深圳国资，其本次出任万科集团董事会副主席也充分地体现了深圳国资对万科的信任与支持，深铁自始至终都将与万科坚定地站在一起。

信心

深圳国资大力支持，万科的安全系数得到了提升。

万科董事会主席郁亮说，感谢深圳市国资委和深铁集团在关键时刻对万科强大、有力、源源不断的支持，对管理团队的长期信任，相信大家携手一道，一定能迈过行业这个关口。

从经营面上看，万科的资金周转，销售情况仍能够支撑它渡过偿债高峰期。

根据万科三季报，今年前三季度，万科累计实现营业收入2903.1 亿元，同比下降 14.0%；实现归母净利润136.2亿元，同比下降 20.3%。尽管营收和利润均有回调，但当前的市场环境下，实现正向有质量的盈利已属不易。

更关键的指标是，万科的销售正在持续好转。

11月2日，万科发布销售简报显示，今年1月，万科实现合同销售金额318.3亿元，同比持平，并连续2个月销售近320亿元。今年前10个月，万科累计实现合同销售金额3124.4亿元。

郁亮提到，万科对市场一直有信心，但冰冻三尺非一日之寒，不能指望政策一招解决所有问题。市场的恢复需要三组力量的合力：能买、想买、需要买。

郁亮还说，恢复信心其次是需要时间，每一轮房地产周期调整，从政策底到市场底，再逐步修复到合理水平，都需要时间。

但万科也已经看到了光明：郁亮表示，近两年压力大的原因，在于商品住宅建设交付洪峰与销售连续下滑叠加在了一起，但从行业施工情况看，到明年下半年这一叠加过程就能基本结束。

如果从财务指标分析，万科并没有理由被怀疑。

现金流方面，万科已连续14年保持经营性现金流为正，前三季度覆盖37个新项目地价支出后仍然保持为正。截至3季度末，万科在手资金1037亿，对短债的覆盖倍数2.2倍。年内公司已无境外融资到期，境内待偿还信用债仅3.8亿元。

假若万科保持这一销售回款水平并持续，在极端的状态下，万科应对明年的偿债高峰也是在力所能及范围内。

事实上，金融机构对万科的表现，也抱有较强的信心。

一位头部金融机构的人士对21世纪经济报道记者分析认为，“短期对万科悲观是过度反应了。未来的关键在于能不能发出来信用债。如果融资渠道没有被关上，现在如临大敌是不必的。”

此外，万科的股债表现也在修复。2023年11月6日，万科股价报11.97元/股，大涨6.21%，总市值为1428.11亿元。与此同时，万科债券也在当日迎来了强势反弹。

资本市场的支持，是万科当下最需要的礼物。在深圳国资强有力的支持下，金融机构对万科的信心也将有望持续恢复，曙光就在眼前。